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"> 进入6月，前期表现低迷的券商板块开始展现强势
，近期多个交易日持续收红并迎来主力资金持续涌入。端午节后的首个交易日，券商股迎来全线爆发 ，更是成为当日A股市场的焦点 。同花顺iFinD数据显示
，截至6月22日收盘，当日涨幅最高的东方财富上涨了12.74% ，中信建投、广发证券 、长江证券
、财通证券4只个股实现涨停。

iFinD数据显示
，按照申万行业二级分类，证券板块50家上市券商在6月22日集体收涨 ，涨幅达到7.69%
，当日成交额达到908.82亿元
。从当日涨幅区间来看，13只个股涨幅超过7% ，32只个股涨幅在5%至7%之间
，5只个股涨幅低于5%，涨幅最低的国联民生上涨了3.82%。

受益于A股市场交投活跃 ，上市券商今年一季度业绩较为亮眼 。国盛证券非银分析师王维逸认为，2026年以来A股交投量持续活跃
，截至6月17日收盘，A股日均股基成交额已达3.15万亿元 ，两融余额持续处于高位
，A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供了坚实支撑
。

然而 ，业绩增长之下
，证券板块今年以来市场走势持续震荡。iFinD数据显示，今年以来 ，证券板块整体呈现震荡下行态势
，年内跌幅在6月8日收盘时扩大至17.66%，此后的数个交易日内该板块逐步企稳回调 ，年内跌幅一度收窄至11.07%
，并在6月22日收盘时进一步收窄至7.23% 。

从个股年内涨跌表现来看，证券板块个股走势分化显著
。截至6月22日收盘 ，该板块仅8只券商股实现年内收涨，涨幅位居前三的分别是华安证券（40.41%）、招商证券（18.09%） 、财达证券（17.84%）。与之相对
，绝大多数券商股年内仍处于深跌区间，年内跌幅超过10%的券商股有28只 。

东方证券分析师张凯烽分析 ，头部券商有望在行业修复过程中维持更稳健的盈利表现
，并进一步拉大与中小券商的差距
。在张凯烽看来，当前行业盈利分化的核心主要来自自营投资能力
、财富管理业务韧性以及国际业务贡献 ，相关业务对券商资本实力、业务牌照 、客户基础
、资产配置能力等方面提出更高要求
，大型券商则具备相对优势。

对于近期券商的变现，多位业内人士将其视作政策红利、估值修复等多重因素叠加所致 。西部证券分析师孙寅指出 ，陆家嘴论坛释放多项资本市场改革红利
，政策面积极信号明确，投融资改革进一步强化资本市场服务新质生产力功能 ，主动ETF 、REITs等创新产品扩容利好券商的财富管理与资管业务
。

板块估值与业绩增长的错位也被频繁提及。张凯烽指出
，今年一季度上市券商营业收入和归母净利润延续同比增长，净利率维持较高水平 ，行业经营表现已较前期低点明显修复；历史上，券商板块具备较强市场弹性
，当政策环境
、资金环境和市场交投活跃度共同改善且处于较低估值时，板块往往具备较强估值修复弹性 。

从估值来看 ，该板块在6月22日的滚动市盈率（PE-TTM
，剔除负值）仅为14.93倍，年内最低时仅13.33倍。具体来看 ，当前仅天风证券、太平洋 、国盛证券、华林证券
、湘财股份滚动市盈率超过50倍
，20只个股滚动市盈率在20倍至50倍之间，25只个股滚动市盈率低于20倍 ，国信证券滚动市盈率仅9.79倍
。

然而
，在证券板块集体大涨的同时，资金也并非全部一致看多。中证全指证券公司指数挂钩的ETF就迎来资金的持续流出 。iFinD数据显示 ，6月22日
，中证全指证券公司指数挂钩的16只ETF规模合计增长61.53亿元，净值涨跌带来95.82亿元的规模增长 ，当日申赎净流出导致规模缩水34.30亿元，其中
，有14只ETF当日出现资金申赎导致规模缩水
。

张凯烽分析，一方面 ，资本市场改革持续推进
，政策层面对提升市场内在稳定性、引导长期资金入市 、优化投融资功能的支持方向明确；另一方面，权益市场风险偏好改善带动交投活跃度维持较高水平 ，券商经纪
、两融、自营和财富管理等业务均具备顺周期修复基础。

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